等解套就賣？跌 50% 要漲 100% 才回本，先算算你要等幾年

資料日期：2026 年 9 月 22 日｜投資心理學．行為金融｜閱讀時間約 10 分鐘

一、跌下去容易，漲回來難

先看一張很多人第一次看到都會愣住的表：

不同跌幅需要上漲多少才能回本
股價下跌	需要上漲多少才能回本
10%	11.1%
20%	25.0%
30%	42.9%
40%	66.7%
50%	100.0%
60%	150.0%
70%	233.3%
80%	400.0%

跌 50% 的股票，要漲一倍才回得來；跌 80% 的，要漲 4 倍。跌幅愈深，回本所需的漲幅成長得愈快。原因很單純：下跌是從較高的基數往下算，上漲是從較低的基數往上算。

二、要等幾年？

「等解套」隱含一個假設：只要等得夠久，總會回來。那就把「多久」算出來。以跌 50%、需要翻倍才回本為例：

跌 50% 後在不同年漲幅下的回本時間
假設這檔股票每年上漲	回本需要的時間
5%	約 14.2 年
8%	約 9.0 年
10%	約 7.3 年
15%	約 5.0 年

即使假設這檔股票之後每年穩定上漲 8%，也要等大約 9 年才能回到你的成本。而這還是在它確實會上漲的前提下。如果這檔股票下跌的原因是產業衰退或競爭失利，它可能根本不會回到原價。

三、等待的成本：錢被卡住了

等解套最常被忽略的，是這筆錢在等待期間不能做別的事。

假設你有一筆 50 萬元的部位，目前虧損一半、市值剩 25 萬。你面對的選擇其實是這樣的：

市值 25 萬元部位的兩種選擇
選擇	內容
繼續等	這 25 萬元留在原本的股票，押注它會回到 50 萬
重新配置	這 25 萬元拿去買其他你更看好的標的，或分散的指數型產品

兩個選擇的起點一模一樣，都是 25 萬元。虧掉的那 25 萬，不管你選哪一個都已經虧掉了，不會因為你繼續持有就比較不算數。該問的是：接下來這 25 萬元，放在哪裡的前景比較好？

「等解套」把這個問題偷換成「怎麼把虧掉的拿回來」。但市場不欠你那 25 萬，它只會根據每一檔股票各自的前景給出報酬。

四、為什麼「回到原點」這麼有吸引力

1990 年，經濟學家塞勒（Richard Thaler）與強森（Eric Johnson）在《管理科學》發表研究，探討過去的得失如何影響人的冒險傾向。塞勒後來於 2017 年獲得諾貝爾經濟學獎。

研究指出，照理說決策者應該只考慮眼前選擇帶來的增量結果，但真實的決策者會被過去的結果影響。其中一個發現稱為回本效應：當人已經處於虧損狀態時，任何能讓自己回到原點的選項，都會變得特別有吸引力。研究以真實金錢進行實驗，結果支持這個效應的存在。

「解套」正是一個讓人回到原點的選項，所以它的吸引力會被放大，甚至超出它客觀上的價值。人會願意為了「有機會回本」承擔更多風險、等待更久，即使客觀上有更好的選擇。

錨定效應讓回本價變成唯一的價格

本系列第二篇提到的錨定效應，在這裡同樣運作：你的買進成本會成為心中的參考點。所以你會很自然地以成本價為基準，判斷現在是「虧」還是「賺」、要不要賣。

問題在於這個基準只對你一個人有意義。其他投資人不知道你的成本，公司的營運也不會因為你的成本而改變。

五、「解套」不等於賺錢

最後一個常見的誤解：終於等到解套，好像就是一場勝利。

先前網路上討論「股民平均賺 152 萬」時，有網友說得很傳神：「賺（x）、少賠（o）」「回血當賺錢」「解套當大賺」。等了幾年終於回到成本，帳面上是不賺不賠，但這幾年的時間與機會都已經付出了。如果同一筆錢放在年報酬 8% 的地方，9 年大約可以翻倍，而你只是回到原點。

自我檢測：你正在等解套嗎？

跳出「等解套」的四條規則

一、算出回本需要漲多少

用「1 ÷（1 − 跌幅）− 1」算出回本所需漲幅。跌 40% 就是 1 ÷ 0.6 − 1，約 66.7%。把這個數字寫下來，問自己這檔股票在合理期間內漲這麼多的可能性有多大。

二、算出要等幾年

用前面的表估算回本時間。把「等」換成一個具體的年數之後，你會比較清楚自己在做什麼決定。

三、問：這筆錢今天拿出來，我會放回去嗎？

這是本系列反覆出現的核心問題。把目前的市值當成一筆新的現金，問自己會不會把它投入這檔股票。會，繼續持有有它的理由；不會，那持有它就只是在等回本。

四、把回本價從決策中拿掉

賣出與否的判斷依據，應該是當初的投資理由是否還成立，以及這筆錢有沒有更好的去處。成本價是一個歷史數字，不是一個判斷標準。

常見問題

Q：股票套牢要等多久才會回本？: A：取決於跌幅與之後的漲幅。以跌 50% 為例需要上漲 100% 才能回本，若這檔股票每年上漲 8%，約需 9 年；每年上漲 5% 則約需 14.2 年。而這都建立在股價確實會回升的前提下，若下跌原因是結構性的，可能無法回到原價。
Q：為什麼跌 50% 要漲 100% 才回本？: A：因為下跌與上漲的計算基數不同。100 元跌 50% 剩 50 元，要從 50 元回到 100 元，需要上漲 50 元，相對於 50 元的基數就是 100%。跌幅愈深，這個不對稱愈明顯，跌 80% 需要上漲 400% 才能回本。
Q：等解套有什麼不對？: A：等解套本身不一定錯，問題在於它把決策依據放在成本價上。虧損已經發生，不會因為繼續持有而消失；真正該問的是，目前剩下的市值放在這檔股票上，前景是否比放在其他地方更好。此外等待期間這筆錢無法另作運用，存在機會成本。
Q：什麼是回本效應？: A：由塞勒與強森於 1990 年的研究提出，指人在已經處於虧損狀態時，任何能讓自己回到原點的選項都會變得特別有吸引力。塞勒於 2017 年獲得諾貝爾經濟學獎。這個效應可以解釋為什麼「等解套」對虧損中的投資人如此有吸引力。

重點整理

下跌與上漲不對稱：跌 50% 需漲 100% 才回本，跌 80% 需漲 400%。
跌 50% 後，若每年上漲 8% 約需 9 年回本，每年上漲 5% 約需 14.2 年，且前提是股價確實會回升。
虧損已經發生，不因繼續持有而消失；該問的是剩下的市值放在哪裡前景較好，等待期間存在機會成本。
塞勒與強森 1990 年提出回本效應：虧損中的人會特別偏好能回到原點的選項。
錨定效應讓成本價成為心中唯一的參考點，但它對市場與公司營運沒有意義。
四條規則：算出回本所需漲幅、算出要等幾年、問這筆錢今天會不會放回去、把回本價從決策中拿掉。