「股民平均賺 152 萬」你有嗎？拆解這個數字的四個破口

這個數字是怎麼算出來的？

報導的計算方式其實很簡單，就是把整個市場的市值變動，除以開戶人數。

以這次為例，台股 8 月 13 日重返 46K、盤中最高 46,216 點，上市櫃合計市值重返 160 兆元大關、創 7 月 7 日以來新高。本波自 39,404 點低點一路反彈，最高大漲 6,811 點，收復自歷史高點 48,218 點以來跌幅的近 8 成。把這段期間市值回升的金額除以開戶數，就得出「平均每位投資人帳面已賺 152 萬元」。

算式本身沒有計算錯誤，問題出在分子和分母各自代表什麼。

破口一：分子裡的錢，很多不屬於散戶

市值增加的金額，是全體股票市值的變化，持有這些股票的包括外資、投信、自營商、公司大股東、政府基金與所有法人。

換句話說，分子涵蓋了整個市場的所有持股人，分母卻只用「個人開戶數」。這在數學上就是分子分母不對應。論壇上有網友直接點出這件事：「這很不準，外資賺走大部分。沒扣掉外資啊。」

以台股的結構來說，外資與法人持股占比相當可觀，這部分的獲利被算進了「平均每位投資人」的頭上。

破口二：市值增加不等於投資人賺錢

市值變化還有一個容易忽略的來源——新上市的股票。

當一家公司 IPO 掛牌，它的市值會被計入「上市櫃合計市值」，但這不是任何投資人的獲利，只是有一家新公司加入了計算範圍。網友的吐槽很直接：「市值還包含新上市的股票，這算法真的太搞笑了。」

同理，現金增資、可轉債轉換等因素也會增加總市值，但那是新資金投入，不是帳面獲利。

破口三：分母用開戶數，但開戶不等於有在買

台灣的證券開戶數已超過千萬戶，但這個數字包含了：

• 開了戶但從未交易的帳戶
• 只放少量資金的零股帳戶
• 同一人在多家券商開的複數帳戶
• 早已停止使用的休眠戶

用這個分母去除，等於把獲利分攤給大量沒有實際參與或參與極少的帳戶。網友的說法是：「每個人本金都不同，那個數字根本沒意義。」

破口四：平均數本來就會被極端值拉高

這是最根本的問題，也是那句「9 個人賺 1 萬、一個人賺 1500 萬，平均賺 152 萬」在說的事。

股市的財富分布極度不均——少數大額投資人的獲利金額，可以把平均數拉高到與多數人的實際經驗完全脫節。在這種分布下，平均數不代表「典型的人」，中位數才比較接近。

關鍵發現：這已經是同一套公式的第三次

把過去幾次的報導攤開對照，會發現這不是偶發事件，而是一個反覆出現的媒體敘事模式。

理解這一點的價值在於：下次再看到「股民平均賺 X 萬」的標題時，你會知道它是怎麼來的，也知道該用什麼角度去讀它。

另一個問題：起算點會決定答案

論壇上還有一派更務實的質疑，講的是起算點。

這波「獲利」是從 7 月底的低點 39,404 點起算的，但很多人的持股成本是在更早、更高的位置買進的。從低點反彈算起，帳面數字當然好看，但對持有者而言那可能只是「賠得比較少」。

網友的說法非常傳神：「賺（x）、少賠（o）」「回血當賺錢」「解套當大賺」，還有人自嘲「從負 80 萬變成負 50 萬，所以我賺了 30 萬嗎？」以及「從高點跌下來的不用算？當大家都股神？」

這其實點出了兩個實用的觀念：

• 帳面獲利不等於已實現獲利。沒有賣出前，數字會隨股價變動，甚至可能吐回去。
• 起算點決定敘事。同一段行情，從低點算是「大賺」，從高點算是「還在虧」。看到任何報酬率數字，先問它從哪一天開始算。

那這個數字完全沒用嗎？有一種讀法是有價值的

論壇上有一派網友把這個數字做了轉換，反而得出很實用的結論。

以 2025 年底那次為例，有網友拆解後指出：台股市值由 73.499 兆元成長至 90.23 兆元，換算大盤年度報酬率約 26%；若要對應到 140 萬元的「平均報酬」，年初大約需要持有 536 萬元的大盤部位。

由此可以推論，沒賺到那個數字的人大致分兩種情況：一是本金不足，代表參與市場的資金規模本就有限；二是本金夠但整體績效低於大盤報酬率，等同選股輸給了市場平均。

這一派的結論是：金額不重要，重點是報酬率有沒有贏過大盤。相關留言包括「140 萬這數字不重要，重點就是 26% 而已」「比較投資報酬率才有意義」「就是看績效有沒有贏大盤就行了」。

為什麼多數人真的沒賺到？兩個結構性原因

原因一：漲幅高度集中

這波行情的漲幅集中於權值股，台積電包辦了絕大多數漲幅，形成科技與傳產的兩極化落差。持有缺乏題材的傳統產業、中小型股的投資人，在指數大漲時可能完全沒賺，甚至帳面虧損。

原因二：指數上漲，多數個股其實在跌

這一點最違反直覺。有統計指出，2025 年台股下跌的個股檔數高達 6 成——也就是說，即使指數上漲，隨機挑一檔股票，跌的機率其實還比較高。

這正是「指數上漲、自己卻在賠錢」的結構性原因，也解釋了為什麼「被平均」的感受如此普遍。

該怎麼衡量自己的績效？

1. 算報酬率，不算金額。（期末總值 − 期初總值 − 期間淨投入）÷ 期初總值。金額大小取決於本金，報酬率才反映操作。
2. 拿大盤當基準。同期間加權報酬指數或 0050 的報酬率，是最直接的對照組。持續輸給它，值得思考是否改用指數化投資。
3. 固定起算點。建議用年初或固定週期，而不是每次都從對自己有利的低點起算。
4. 分清帳面與已實現。未實現損益會隨市場波動，別把帳面數字當成已經到手的錢。

常見問題

Q：「股民平均賺 152 萬」是怎麼算出來的？

A：以上市櫃合計市值回升金額，除以投資人開戶數。這是一個理論上的平均值，不是實際調查所得的個人獲利統計。

Q：為什麼我沒有賺到？

A：可能有幾個原因。算式的分子包含外資、法人與大股東的持股獲利，也可能包含新上市公司的市值；分母的開戶數則包含未交易與休眠帳戶。此外平均數會被少數大額獲利者拉高，加上這波漲幅高度集中於權值股，持有中小型股或傳產的投資人未必受惠。

Q：平均數和中位數差在哪？

A：平均數是總和除以人數，容易被極端值拉高；中位數是把所有人排序後取中間值，比較能代表「典型的人」。在財富分布極度不均的情況下，兩者可能差距極大。

Q：那我該怎麼判斷自己表現好不好？

A：算自己的報酬率，並與同期間的大盤報酬率比較，而不是比金額。金額受本金規模影響，報酬率才反映選股與操作的成效。

Q：帳面獲利和實際獲利有什麼不同？

A：帳面獲利是未實現損益，會隨股價波動，賣出前都可能改變；實際獲利是賣出後確定入袋的金額。新聞中的「平均賺 X 萬」指的是帳面數字。

重點整理

• 「平均賺 152 萬」的算法是上市櫃合計市值回升金額除以投資人開戶數，屬於理論平均值而非實際調查統計。
• 四個破口：分子包含外資與法人獲利、市值增加含新上市公司、分母的開戶數包含休眠與未交易帳戶、平均數易被極端值拉高。
• 這是同一套公式第三次出現——2025 年底版本為 140 萬元、2026 年 5 月為 365 萬元、本次為 152 萬元。
• 起算點會決定敘事：從 39,404 點低點起算是「大賺」，對高點買進者可能只是「少賠」。帳面獲利也不等於已實現獲利。
• 有價值的讀法是把它換算成報酬率——2025 年底那次對應的大盤年度報酬率約 26%，重點在於個人績效有沒有贏過大盤。
• 多數人沒感受到的結構性原因：漲幅集中於權值股，且 2025 年台股下跌個股檔數高達 6 成。