融資追繳僅 840 戶、斷頭 14 戶：台股大跌，維持率為何不降反升

實際的數據長什麼樣

同一天加權指數盤中一度重挫 1,451 點。按直覺，擔保品市值下跌應該讓維持率下降、追繳增加，但實際結果相反。

維持率為什麼會上升

融資餘額的變化證實了這個推論。11 月 5 日集中市場融資餘額較前一日減少 205.36 億元，降至 5,764 億元。對照 10 月 8 日的歷史高點 6,464 億元，已減少約 700 億元、降幅 10.8%。

這個現象在市場上被稱為「去槓桿」。它的性質是主動減碼，不是被動斷頭。

主動減碼與被動斷頭，差別在哪

目前的數據呈現的是前者：融資餘額下降 700 億、維持率上升、斷頭僅 14 戶。這代表這一波的去槓桿過程相對有序。

但這不代表沒有風險

怎麼算自己的緩衝空間

個人的維持率只能登入往來券商的信用交易頁面查詢，公開的市場平均無法取代這個動作。

收到追繳通知後的處理順序

這部分屬於制度性的說明，實際規定依各券商而異。

1. 先確認期限。追繳通知會載明補繳的截止時點，通常以營業日計算。
2. 補繳方式有兩種。存入現金提高擔保品價值，或賣出部分持股降低融資金額。兩者都能提高維持率。
3. 未在期限內處理，券商將依規定處分。處分的標的與順序依券商規定，投資人通常無法選擇。
4. 有疑問立即聯繫券商。不同券商的計算方式與寬限安排可能不同。

要留意的是，維持率是隨股價即時變動的。盤中觸及追繳條件時就可能成立，不會因為尾盤拉回而自動取消，實際認定以券商規定為準。

常見問題

Q：台股大跌，融資斷頭的人多嗎？

A：依金管會台股儀表板統計，11 月 4 日融資追繳 840 戶、遭斷頭 14 戶（前一交易日 109 戶），斷頭金額約 800 萬元，規模低於市場預期。但該統計為 11 月 4 日數據，11 月 5 日與 6 日指數再跌 3.20% 與 4.51%，後續數據需待更新。

Q：為什麼股價跌，維持率反而上升？

A：整戶擔保維持率是所有融資帳戶的加總比率。當維持率偏低的帳戶主動賣股還款、退出融資，這些拉低平均的帳戶就從母體中消失，剩下帳戶的平均維持率因此上升。融資餘額於 11 月 5 日減少 205.36 億元至 5,764 億元，證實了這個去槓桿過程。

Q：融資餘額減少多少了？

A：集中市場融資餘額自 10 月 8 日的歷史高點 6,464 億元，降至 11 月 5 日的 5,764 億元，減少約 700 億元、降幅 10.8%。

Q：全市場維持率 167.42%，代表我的帳戶安全嗎？

A：不能這樣推論。平均數會掩蓋分布，仍有個別帳戶接近或低於 130% 的追繳線。你的維持率取決於自己的進場成本與持股結構，公開資料無法推算，只能登入往來券商的信用交易頁面查詢。

Q：收到追繳通知怎麼辦？

A：先確認通知載明的補繳期限，補繳方式有存入現金或賣出部分持股兩種，兩者都能提高維持率。未在期限內處理，券商將依規定處分，標的與順序通常由券商決定。各券商的計算方式與寬限安排不同，應立即聯繫往來券商確認。

重點整理

• 11 月 4 日融資追繳 840 戶、遭斷頭 14 戶（前一日 109 戶）、斷頭金額約 800 萬元，規模低於市場預期。
• 全市場整戶擔保維持率升至 167.42%，原因是維持率偏低的帳戶主動退場，拉高了剩餘帳戶的平均。
• 融資餘額自 10 月 8 日高點 6,464 億元降至 11 月 5 日的 5,764 億元，減少約 700 億元、降幅 10.8%。
• 目前呈現的是主動減碼，不是被動斷頭，去槓桿過程相對有序，但數據有時間落差且平均數會掩蓋分布。
• 個人緩衝空間用「1 減 130 除以維持率」計算，實際維持率只能向往來券商查詢。