外資單日賣超 1,499 億史上第 5 高：為什麼前 9 名全發生在今年

11 月 4 日的籌碼數字

同日加權指數盤中震盪 1,885.72 點、創史上第四大，最低下探 41,855.82 點，終場收 42,948.91 點、下跌 358.63 點。

史上前 9 名全在今年，這代表什麼

要注意的是，單日金額的紀錄會隨市場規模自然膨脹。台股今年的成交值明顯放大，11 月 4 日單日就達 1.11 兆元。用絕對金額比較不同年代的賣超，會高估近期的極端程度。比較合理的做法是同時看賣超金額佔當日成交值的比例。

市場上提出的幾個成因

以下整理的是市場人士的說法，不同觀點並存，也不互相排斥：

• 指數跌破長期上升趨勢線。有投顧主管表示，台股近日回檔與基本面關聯性不大，主因是指數跌破長期上升趨勢線，重創市場信心、引發籌碼鬆動。
• AI 資本支出與融資疑慮。有壽險業高層指出，近期全球股市修正主要受到美國 AI 企業資本支出大增，以及美國期中選舉兩大因素影響。
• 更長期的產業風險。有半導體業者負責人表示，外資撤退可能與 2027 年的風險有關。
• 匯率與利差。新台幣兌美元盤中一度貶破 32.8 元，台美利差影響外資的進出意願。

這些說法各自指向不同的時間尺度，從數日的情緒到數年的產業週期都有。

它們無法被驗證孰對孰錯，但可以用來理解市場上存在哪幾種解讀。

外資賣超的對手方是誰

有賣就有買。外資賣超 1,499 億元，代表有同樣金額的買盤承接。

從近期的資料可以看出承接方的輪廓：

• 內資與一般投資人。11 月 4 日 0050 成交量放大至 38.9 萬張、創近一個月大量，且尾盤自盤中低點 97.55 元拉回至 99.85 元。
• 公股行庫券商。先前在 10 月的重挫中曾出現單日買超 680 億元、創歷史新高的紀錄。
• ETF 的淨申購。10 月 15 日投資人單日淨申購台股 ETF 1,030.4 億元，同樣創歷史新高。

該追蹤哪些數字

1. 外資對權值股的態度。買賣超總額是一回事，有沒有涵蓋台積電等前幾大權值股是另一回事。先前就曾出現外資整體買超、卻連續 14 個交易日減碼台積電與聯發科的情況。
2. 外資期貨淨空單。現貨與期貨方向一致時訊號才完整。
3. 賣超佔成交值的比例。比絕對金額更能跨年度比較。
4. 匯率與資金匯出。外資賣股後資金是否實際匯出，影響的是賣壓會不會持續。

這些都是每日或每週公布的公開資料，查詢成本很低。

常見問題

Q：外資 11 月 4 日賣超多少？

A：賣超 1,498.99 億元，為台股史上第 5 高的單日賣超金額；前一日（11 月 3 日）賣超 1,073.06 億元。三大法人當日合計賣超 1,597 億元。

Q：為什麼外資賣超前 9 名都在今年？

A：有兩類可能並存的解釋：一是台股成交規模本身變大，同樣的持股比例調整會對應更大的絕對金額（11 月 4 日單日成交值達 1.11 兆元）；二是外資對台股的部位配置確實在做結構性調整。用絕對金額跨年代比較會高估近期的極端程度，較合理的做法是看賣超佔成交值的比例。

Q：外資為什麼一直賣？

A：市場上有多種說法並存：指數跌破長期上升趨勢線引發籌碼鬆動、美國 AI 企業資本支出大增與期中選舉的不確定性、對 2027 年產業風險的預期、以及匯率與台美利差的影響。這些說法指向不同的時間尺度，無法驗證孰對孰錯。

Q：外資賣掉的股票誰在買？

A：有賣就有買。近期的承接方主要是內資與一般投資人（11 月 4 日 0050 成交量 38.9 萬張創近一個月大量）、公股行庫券商（10 月曾單日買超 680 億元創高），以及 ETF 的淨申購（10 月 15 日單日淨申購 1,030.4 億元創高）。

Q：籌碼從外資轉到內資是好事嗎？

A：有兩面。正面是讓指數跌幅遠小於賣超規模，10 月時費半連 8 跌累計 15.7%、台股同期僅跌 5.4%。另一面是新承接部位的成本集中在近期區間，未來回檔時賣壓較集中，且承接資金中包含融資與槓桿 ETF，震盪期的持有成本較高。

重點整理

• 外資 11 月 4 日賣超 1,498.99 億元為史上第 5 高，且史上單日賣超前 9 名全部發生在 2026 年。
• 紀錄集中在同一年，可能反映成交規模膨脹與外資結構性調整兩種因素，用絕對金額跨年代比較會高估極端程度。
• 市場對成因的解讀多元：跌破長期趨勢線、AI 資本支出與選舉不確定性、2027 年產業風險、匯率與利差。
• 承接方以內資、公股行庫券商與 ETF 淨申購為主，使指數跌幅小於賣超規模。
• 籌碼轉移的另一面是新部位成本集中於近期區間，且含融資與槓桿 ETF，震盪期成本較高。