月營收怎麼看？年增率與月增率差在哪，為什麼法人看的是後者

月營收什麼時候公布？

月營收是上市櫃公司最頻繁揭露的經營數字，比季報、年報都快，因此成為判斷營運變化最即時的公開資料。但也要記得，它只有營收、沒有成本與獲利，營收成長不等於賺錢。

年增率與月增率差在哪

年增率的盲點：基期

年增率的分母是去年同月的營收。如果去年那個月特別慘，今年只要稍微回升，年增率就會很漂亮。這和公司現在經營得好不好，關聯沒有想像中直接。

反過來，去年基期墊高之後，今年即使營收創新高，年增率也可能自動下滑。這是算術上的必然，與經營無關。

月增率的盲點：季節性

月增率的分母是上個月，所以沒有基期問題，但會受季節性影響。例如電子業的旺季與淡季、農曆春節落在哪個月、月份天數不同，都會讓月增率失真。

比較可靠的做法是：把月增率和往年同月的月增率對照，別只看單月數字。

用實際案例看：年增 576% 但月增 0.9%

南亞科 2026 年的月營收是很好的教材。把各月的金額、年增率與月增率排在一起：

比百分比更有感的：看增加的金額

月增率 0.9% 聽起來抽象，換成金額就很直接：

• 7 月單月增加 144.80 億元
• 8 月增加 8.22 億元
• 9 月增加 4.01 億元

兩個月內，每月新增的營收從 145 億掉到 4 億。

同樣是「創單月新高」，背後的動能已經完全不同。

這是看月營收時很實用的一個動作：除了看百分比，把「較前月增加多少金額」也列出來，趨勢的變化會清楚很多。

月營收還要看三件事

一、成長來自價格還是數量

營收等於價格乘以數量，兩者的持續性完全不同。價格驅動的成長，在報價停止上揚時就會停住；數量驅動的成長需要產能支撐，持續性較高。

公司通常會在法說會說明這一點。以南亞科為例，其法說會揭露第三季 DRAM 平均售價季增超過 60%、但銷售量季減中個位數百分比，等於成長完全由價格貢獻。

二、基期的位置

今年的高基期會讓明年同期的年增率自然下滑，這是算術上的必然。看到年增率轉負時，要先確認是營運衰退，還是去年基期太高。

三、營收不等於獲利

月營收只揭露營收，沒有成本、費用與毛利率。營收創高但毛利率下滑，獲利未必成長。完整的損益要等季報公布。

怎麼建立自己的月營收追蹤

1. 每月 10 日前查公開資訊觀測站，或券商 App 的營收專區。
2. 記錄三個數字：月營收金額、較前月增減金額、月增率。年增率可以看，但別當主要依據。
3. 和往年同月對照，排除季節性因素。
4. 連續追蹤至少三個月，單月數字雜訊大，趨勢才有意義。
5. 搭配法說會說明，確認成長來自價格還是數量。

常見問題

Q：月營收什麼時候公布？

A：上市櫃公司須於每月 10 日前公布前一個月的營收，可在公開資訊觀測站查詢。這是公司自結數字，未經會計師查核，完整的損益要等季報。

Q：年增率和月增率哪個重要？

A：兩者回答不同的問題。年增率是和去年同月比，受基期高低影響極大；月增率是和上個月比，反映當下的成長動能，但會受季節性影響。判斷動能變化時月增率較即時，但應與往年同月的月增率對照。

Q：為什麼年增率很高、股價卻跌？

A：常見原因是年增率來自低基期，並非當下的動能。以南亞科為例，今年 9 月營收年增 576.62%，但月增率只有 0.90%，單月新增營收從 7 月的 144.80 億元降至 4.01 億元，成長速度已明顯放緩。

Q：月營收創新高是好消息嗎？

A：要看增加的幅度。營收水位創新高，不代表還在加速。建議除了看百分比，也把「較前月增加多少金額」列出來，趨勢的變化會更清楚。此外月營收只有營收、沒有獲利，營收創高但毛利率下滑時獲利未必成長。

Q：怎麼判斷成長能不能持續？

A：要看成長來自價格還是數量。價格驅動的成長在報價停止上揚時就會停住，數量驅動的成長需要產能支撐、持續性較高。公司通常會在法說會說明這一點。

重點整理

• 上市櫃公司須於每月 10 日前公布前一月營收，是最即時的公開經營數字，但只有營收、沒有獲利。
• 年增率和去年同月比、受基期影響大；月增率和上個月比、反映當下動能但受季節性影響。
• 南亞科 2026 年 9 月營收年增 576.62%、月增僅 0.90%，因去年同期基期極低（當月營收僅 66.64 億元）。
• 看增加的金額比看百分比有感：該公司單月新增營收從 7 月的 144.80 億元降至 9 月的 4.01 億元。
• 還要確認成長來自價格或數量、基期的位置，以及營收創高是否伴隨獲利成長。