限空令五大措施：借券賣出上限從 30% 砍到 3%，融券保證金提高到 130%

五項措施一次看

前兩項是強制性的交易規則調整，後三項則屬放寬或鼓勵，不具強制力。

借券賣出與融券，差在哪

兩者都是放空，但來源與參與者完全不同。

對一般投資人有沒有影響

這是最多人關心的問題。

• 一般買進與賣出：沒有影響。五項措施都不限制現股的正常交易。
• 長期持有、參與除權息：沒有影響。
• 做空的投資人：直接受影響。融券的資金門檻提高，借券賣出的額度大幅縮減。
• 現有融券部位：需留意保證金規定。成數調整的適用範圍與既有部位的處理方式，應向往來券商確認。

另外，擔保品範圍放寬這一項對融資戶是正面的。原本只能用現金或特定資產補繳，現在經券商同意可使用其他具流動性的擔保品，在追繳時多了一個選項。實際可接受的擔保品種類依各券商規定。

限空令的作用與限制

它能做到的

減少短線的放空賣壓，讓價格在下跌過程中少掉一股推力。在恐慌情緒主導的行情中，這有助於避免賣壓自我強化。

它做不到的

• 無法阻止持股者賣出。限空限制的是放空，不是現股賣出。如果賣壓來自持有人的停損或減碼，措施的效果有限。
• 無法改變基本面。導致下跌的原因若來自獲利預期或總體環境，限空只能減緩速度。
• 可能影響市場效率。放空在正常市況下有價格發現與避險的功能，限制它也會減少這些功能。

這些是制度設計上的權衡，不同立場對限空令的評價向來不一致。

同期的市場背景

這些措施搭配國安基金自同日起啟動史上第 10 次護盤。台股上週整週重挫 5,510.19 點（12.18%），11 月 6 日創史上最大盤中跌點 3,737.67 點、收 39,701.64 點失守 4 萬點。

11 月 9 日台股跳空開高 645.64 點以 40,347.28 點開出，盤中一度衝上 42,250.93 點、上漲 2,549.29 點（6.42%）。但政策措施的效果需要時間驗證，單日反應不足以論斷。

常見問題

Q：限空令是什麼？包含哪些措施？

A：金管會自 2026 年 11 月 9 日起實施五項穩市措施：借券賣出委託量上限由前 30 個營業日日均成交量的 30% 降至 3%、最低融券保證金成數由 90% 提高至 130%、放寬擔保品範圍、鼓勵庫藏股買回、鼓勵召開法說會。前兩項為實質限制，後三項屬放寬或鼓勵性質。

Q：借券賣出和融券差在哪？

A：股票來源與參與者不同。借券賣出是向其他持有人借入，以法人與外資為主；融券是向券商或證金公司借，一般投資人亦可使用，且有強制回補規定。本次借券賣出受到的是「限量」（額度降為十分之一），融券受到的是「提高門檻」（保證金成數調高）。

Q：融券保證金提高到 130% 代表什麼？

A：放空 100 萬元的部位，原本需準備 90 萬元保證金，調整後需 130 萬元，資金需求增加約四成四。這會壓抑放空的意願與規模。既有部位的適用方式請向往來券商確認。

Q：限空令會影響我正常買賣股票嗎？

A：不會。五項措施都不限制現股的正常買進與賣出，長期持有與參與除權息也不受影響。受影響的是做空的投資人。擔保品範圍放寬對融資戶則是正面的，追繳時多了一個選項。

Q：限空令可以阻止股市下跌嗎？

A：作用有限。它能減少短線放空的賣壓，但無法阻止持股者停損或減碼，也無法改變基本面。若下跌來自獲利預期或總體環境，限空只能減緩速度。另一方面，放空在正常市況下有價格發現與避險功能，限制它也會減少這些功能。

重點整理

• 金管會自 2026 年 11 月 9 日起實施五項穩市措施，前兩項為實質限制、後三項屬放寬或鼓勵。
• 借券賣出委託量上限由日均量的 30% 降至 3%，降為原本的十分之一，屬「限量」。
• 最低融券保證金成數由 90% 提高至 130%，放空資金需求增加約四成四，屬「提高門檻」。
• 擔保品範圍放寬對融資戶是正面的，追繳時可使用其他具流動性的擔保品，實際種類依券商規定。
• 五項措施都不影響現股的正常買賣；限空能減少放空賣壓，但無法阻止持股者賣出或改變基本面。