美債殖利率衝 19 年高、費半六連紅止步

一、美股／國際盤勢

美國 9 月標普全球 PMI 初值全面優於預期，製造業 PMI 升至 57.0（預期 53.7）、服務業 PMI 升至 58.7（預期 55.8）、綜合 PMI 升至 58.4（預期 55.3），顯示企業活動明顯加速，也使市場對通膨降溫速度的疑慮升高；聯準會理事巴爾（Michael Barr）表示進一步政策調整可能仍有必要，CME FedWatch 顯示市場押注 10 月再升息 1 碼的機率升至約 66%，美國 10 年期公債殖利率盤中突破 5.1%、改寫 2007 年以來高點，30 年期房貸利率亦升至 7.12%。油價方面，美伊外交進展仍不明朗，布蘭特原油大漲 3.83%至每桶 103.16 美元，能源價格重新成為通膨變數；市場一度傳出美方考慮限制柴油出口，但白宮已否認全面禁令。美債殖利率攀升壓抑成長股評價，Alphabet 與亞馬遜走弱，美股主要指數全面收黑，費半指數下跌結束連續 6 個交易日上漲，今日台積電（2330）及電子權值股仍須留意美債殖利率上升帶來的評價壓力。

費半指數下跌 155.55 點，結束先前連續 6 個交易日收紅走勢，那斯達克指數亦自前一日歷史收盤新高回落 308.24 點。美國 10 年期公債殖利率升破 5%後，高估值科技與半導體股評價承壓，台積電 ADR 下跌 1.20%至 446.57 美元，今日台積電（2330）及電子權值股仍須留意殖利率走高帶來的壓力。另一方面，美國財長貝森特表示，美中已同意將原訂 11 月 10 日到期的貿易休戰延長兩個月至 2027 年 1 月 10 日，降低短期關稅再度升級的風險。中國國家主席習近平已抵達華府，川普親赴安德魯斯聯合基地迎接，雙方將於美東時間 9 月 24 日在白宮舉行會談，貿易、人工智慧與稀土等議題預料將是焦點。多家外媒引述分析人士指出，市場對峰會取得重大實質突破的期待仍相對有限，因此休戰延長有助緩和短期貿易不確定性，但對科技股的實際支撐仍須視會談成果而定。

二、台股盤前觀點

今日盤前主軸在「利率壓評價」與「連假前降槓桿」兩條線。隔夜美債殖利率創 19 年新高、費半與那指同步走弱，科技與半導體股評價面承壓。台指期夜盤以 48,400 點開出，最高僅 48,404 點，隨美股跌幅擴大一路回落，最低下探 47,783 點，終場收 47,909 點、下跌 403 點，高低震盪達 621 點；台積電期貨收 2,492 元、下跌 18 元。今日也是中秋節與教師節 4 天連假前最後一個交易日，連假前部分資金可能降低持股與槓桿，前波漲幅較大的電子權值與高價股須留意調節賣壓。

前一交易日（9/23）表現：

9/23 大盤由台積電單獨貢獻約 317 點，占全日漲點近九成，指數雖創收盤新高，但盤中高點未能挑戰 22 日的 48,601.53 點，成交值也維持在 9,000 億元以下，屬於量縮、集中在單一權值股的上漲。外資買超前 10 名中有 5 檔主動式 ETF，另有中信台日韓 PCB（009828）1 檔 ETF，個股則買進台泥 (1101)、南亞科 (2408)、力積電 (6770)，賣超集中在面板股友達 (2409)、群創 (3481)、彩晶 (6116) 、臻鼎-KY (4958)，以及聯電 (2303)等個股。

操作上，今日開低後先看 48,000 點整數關卡能否守住，這也是 9/23 收盤新高的起漲區；若台積電開低後有買盤承接、跌幅逐步收斂，代表資金承接意願仍在。連假四天期間川習會結果與美國經濟數據都會陸續揭曉，建議短線部位宜控制槓桿與追價風險，保留部分現金，待連假期間國際事件與美股走勢明朗後再調整部位。

選股邏輯與焦點股

殖利率上升與連假效應交疊，選股以有題材、有法人籌碼及基本面支撐者為主。

台泥（1101）董事會授權旗下荷蘭子公司，以不超過 7.5 億歐元企業價值收購烏克蘭第二大水泥商 IFCEM 等建材事業 100% 股權，9/23 上漲 4.48%、收 25.65 元，外資買超 30,065 張，居上市外資買超第 4 名；若以 9/23 漲幅一半計算，約 25.10 元可作為短線觀察位置。

南亞科（2408）9/23 上漲 3.62%、收 515 元，外資買超 29,196 張，居上市外資買超第 5 名；DRAM 供給偏緊、報價續揚及 AI 伺服器需求仍是基本面支撐，但隔夜費半由連續上漲轉為回檔，今日若開低先觀察前一交易日低點附近承接，不宜急追。

台積電（2330）9/23 收 2,500 元、上漲 1.63%，盤中高點 2,505 元、低點 2,475 元。今日先看 2,475 元能否守穩，若台積電維持 2,500 元附近強勢，有利加權指數續守 48,000 點；若跌破 2,475 元且量能放大，短線須留意權值股獲利了結壓力。

台股指數研判

加權指數位於歷史高檔，上檔觀察 9/22 盤中高點 48,601.53 點；下檔先看 48,000 點，失守則留意 9/22 收盤的 47,800 點附近。昨日漲點高度集中於台積電（2330），若其隨 ADR 與費半走弱，指數容易承壓。今日留意台積電能否守住 2,475 元，以及成交值若放大至 9,000 億元以上，指數是否仍收在低檔；若放量收長黑，須提防連假前調節賣壓。若量縮小跌、收盤守住 48,000 點，則暫視為高檔整理。9/25 與 9/28 台股休市，今日是四天連假前最後一個交易日。

產業強弱觀察

• 相對強勢：水泥股上漲 2.84%，台泥（1101）受收購烏克蘭水泥公司題材帶動，並獲外資買超；記憶體與相關代工方面，南亞科（2408）、力積電（6770）均獲外資買超，股價同步上漲；散熱與關鍵零組件則以健策（3653）表現突出，9/23 收盤漲停。
• 相對弱勢：營建股下跌 2.41%，房貸成本與資金壓力持續影響市場信心；面板股遭外資調節，友達（2409）、群創（3481）分別下跌 5.32%、1.78%；高價股表現分歧，信驊 （5274）、川湖（2059）分別下跌 625 元、280 元，反映部分漲多個股面臨賣壓。

三、今日盤勢結論

美國 9 月 PMI 顯示經濟活動維持強勁，聯準會理事巴爾表示可能仍需調整政策，美債殖利率攀高、費半結束六連漲，台股今日預期開低震盪。美中貿易休戰已延長至明年 1 月 10 日，但川習會結果將在台股連假期間出爐，持股宜控制槓桿。指數若守住 48,000 點，暫視為高檔整理；跌破則留意 47,800 點附近支撐。選股可觀察收購題材與買盤支撐的台泥（1101），高本益比電子股及漲多高價股則留意反彈時的調節賣壓。