美伊戰火再起、油價飆升推高美債殖利率

台股盤前觀點

一、美股／國際盤勢

美軍週二美東時間中午對伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）目標展開新一波攻擊，美國中央司令部（CENTCOM）表示，此次行動係回應革命衛隊近期企圖攻擊荷姆茲海峽商船及部署於當地的美軍人員，攻擊目標包括防空、雷達、海上資產、布雷能力及通訊設施。美伊衝突再度升溫，使市場原先期待局勢降溫的希望落空；伊朗方面警告，若美方阻止其石油出口，將不允許其他國家經波斯灣出口石油，川普則表示，若伊朗報復，美方將以更強烈力道回擊。隨美伊衝突升溫，市場對中東原油供應中斷的疑慮加劇，國際油價大幅走揚，西德州原油上漲 5.18%至每桶 90.28 美元，布蘭特原油上漲 4.57%至 94.68 美元，雙雙升至逾一個月高點。

油價急升再度推高通膨疑慮，美國 10 年期公債殖利率一度升至約 4.79%，來到 2025 年 1 月以來高檔。市場對 Fed 重新升息的預期同步升溫，CME FedWatch 顯示，9 月升息 1 碼的機率約 66%，明顯高於前一週約 40%。油價與殖利率同步走高壓抑風險性資產，美股主要指數全面收黑，道瓊下跌 0.79%、S&P 500 下跌 0.71%、那斯達克下跌 1.03%，科技股賣壓相對沉重。

半導體族群跌勢更為明顯，費半指數下跌 2.14%、收 11,288.61 點，跌幅大於三大指數，反映長天期殖利率攀升對高評價科技與晶片股形成壓力。相較之下，台積電 ADR 僅下跌 0.32%、收 414 美元，表現明顯優於費半；半導體族群整體仍受到利率與估值修正壓力。後續若油價維持高檔、美債殖利率續升，並使 Fed 升息預期進一步升高，短線仍須留意 AI 與高評價科技股的評價修正壓力。

二、台股盤前觀點

台股 9 月 1 日在 AI 供應鏈題材與電子權值股買盤帶動下強力反彈，加權指數終場上漲 820.25 點、漲幅 1.78%，收在 46,948.72 點，創近 2 個月收盤新高，全日在 46,081.11 至 46,948.72 點區間震盪，並收在全日最高點，成交量約 1.19 兆元。台積電（2330）、聯電（2303）等晶圓雙雄獲買盤挹注，進一步推升指數；聯發科（2454）則受輝達宣布斥資 35 億美元認購其海外可轉換公司債激勵，開盤即跳空鎖住漲停 4,315 元，帶動電子權值與 IC 設計族群同步走強。

三大法人 9 月 1 日同步站在買方，外資買超 267.08 億元、自營商買超 163.30 億元、投信買超 136.00 億元，合計買超 566.37 億元，現貨籌碼明顯轉多。惟隔夜美股受中東地緣政治風險升溫、油價與美債殖利率走高影響全面收黑，費城半導體指數下跌 2.14%，台指期夜盤同步走弱。

操作上，昨日 AI 題材帶動指數急漲逾 800 點後，今日面臨美股科技股走弱與台指期夜盤回檔壓力，短線宜先觀察開盤後電子權值股的承接力道及成交量變化，不宜在波動放大時追價。個股操作可優先留意基本面與籌碼面具支撐的標的；近期漲幅較大、與美國半導體股連動性較高的 AI 硬體族群，則須留意短線獲利了結。若指數拉回後能守住昨日低點 46,081 點及 46,000 點附近，短線多方格局尚未破壞；若失守並伴隨量能放大，操作宜轉趨保守。

選股邏輯與焦點股

在美伊衝突推升油價與美債殖利率、壓抑高本益比科技股評價的背景下，今日選股宜聚焦具獨立利多與相對抗跌題材的個股。聯發科（2454）受輝達斥資 35 億美元認購海外可轉換公司債（ECB）、雙方深化 AI 合作題材支撐，昨日跳空漲停收 4,315 元，短線仍是電子股重要多方指標；今日觀察重大利多後買盤能否延續，以及高檔是否出現獲利了結。

台積電（2330）則作為半導體權值股穩定度的重要觀察指標，隔夜美股科技與晶片股承壓，但若 ADR 相對抗跌、現貨能守住近期支撐，有助降低大盤補跌壓力。金融股方面，油價與殖利率走高使市場風險偏好轉趨保守，大型金控可留意是否延續資金輪動與相對抗跌表現。

台股指數研判

加權指數昨日收在波段新高 46,948.72 點，並以當日最高點作收，短線多方結構尚未改變；不過隔夜台指期夜盤明顯走弱，反映美股科技股、油價及美債殖利率走高的壓力，今日開盤面臨較大回檔壓力。

短線先觀察 46,700 點附近能否快速站回，若開低後跌幅收斂，且台積電（2330）、聯發科（2454）等電子權值股出現承接，仍可視為高檔震盪整理；反之，若 46,700 點無法收復且賣壓持續擴大，則須進一步觀察 46,000 點附近支撐。昨日指數單日漲幅較大，今日不宜急於追價，待開盤後權值股與量價結構穩定再行布局。

產業強弱觀察

• 相對強勢：大型金融股（美債殖利率維持高檔，加上市場風險偏好降溫，資金可能轉向大型金融股尋求相對防禦）；IC 設計／AI 題材（聯發科（2454）受輝達投資及雙方深化 AI 合作題材支撐，昨日一價漲停，今日觀察重大利多能否抵銷費半走弱壓力）；AI 伺服器供應鏈則留意昨日強勢個股是否維持相對抗跌，若大盤開低後仍有買盤承接，可望成為資金避開高波動半導體股後的輪動方向。
• 相對弱勢：半導體與記憶體族群（隔夜費半下跌，30 檔成分股全數收黑，美光下跌 2.64%，對記憶體及半導體供應鏈形成較直接壓力）；高本益比 IC 設計及半導體設備股亦須留意，美債殖利率升至約 4.79%，加上科技股風險偏好降溫，短線評價面較容易受到壓抑。

今日盤勢結論

今日台股面臨美伊衝突升溫、油價與美債殖利率走高，以及隔夜費半重挫的外部壓力，台指期夜盤同步走弱，預料開盤震盪將明顯放大。昨日指數大漲並收在波段高點後，今日重點轉向電子權值股能否承接隔夜賣壓，以及高檔獲利了結是否擴大。

操作上不宜追高，先觀察台積電（2330）等權值股開盤後能否止穩；聯發科（2454）則有輝達投資與 AI 合作題材支撐，可留意是否維持相對強勢。選股以具明確產業題材及基本面支撐的個股為主，並持續觀察油價、美債殖利率與美伊局勢變化，避免在盤勢波動放大時過度集中持股。