美債殖利率再彈、道瓊重挫 703.84 點！

一、美股／國際盤勢

美股週四（20 日）在公債殖利率反彈與油價走高的雙重壓力下走跌。美國財政部前一日宣布擴大 10 年期、20 年期與 30 年期公債回購規模，一度激勵債市，惟這股效應僅維持一個交易日，30 年期公債殖利率隔夜彈回 5.25% 附近，市場對聯邦財政赤字與長期通膨的疑慮再度升溫；聯準會會議紀錄同時顯示，多位決策官員仍對通膨居高不下保持警戒。

零售巨頭沃爾瑪公布財報，美國同店銷售僅成長 2.6%，不如市場預期的 3.8%，第三季財測偏保守，股價單日重挫逾 9%，成為拖累大盤的另一主因；同一時間，川普宣布將加大對伊朗的經濟孤立與制裁力道，帶動西德州原油與布蘭特原油雙雙上漲，通膨疑慮進一步發酵。三大指數終場全數收黑，唯獨費城半導體指數逆勢翻紅。

相較大盤明顯走弱，部分大型晶片股跌幅相對有限，顯示半導體族群並未出現全面性撤資，加上輝達（NVDA）將於 8 月 26 日公布財報，不排除部分資金提前布局財報行情。這對台股半導體與電子權值族群形成相對支撐，若美股晶片股走勢能維持韌性，台積電（2330）、聯發科（2454）等指標股今日開盤可望相對抗跌；但道瓊、標普跌幅仍偏大，非科技類股以及高殖利率題材在美債殖利率回升下，評價面仍可能承壓，投資人宜留意類股輪動分歧持續擴大。

二、台股盤前觀點

台股今日（21 日）開盤，市場焦點延續美債殖利率彈升與地緣政治風險，惟費半逆勢收紅、台指期夜盤僅小幅走跌，顯示半導體族群相對大盤抗跌，今日盤勢預期以區間整理為主軸，跳空缺口有限。

前一交易日（20 日）台股表現：

三大法人買賣分歧：外資買超 73.18 億元，投信賣超 20.48 億元，自營商賣超 61.08 億元，合計小幅賣超 8.38 億元，籌碼面呈現外資撐盤、投信與自營商調節的拉鋸格局，尚未看到一致性的多空立場。

台指期夜盤收在 44,804 點，較日盤收盤參考價下跌 99 點、跌幅 0.22%，盤中一度重挫至 44,261 點低點後逐步收復失土。美股費城半導體指數逆勢上漲 0.53%，加上台指期夜盤跌幅有限，顯示電子權值族群仍具一定支撐。操作上建議以高出低進因應區間震盪，聚焦記憶體、CPO 與台積電供應鏈等相對強勢族群，對高評價及利率敏感族群則宜保守看待，短線緊盯 45,000 點能否有效站回。

選股邏輯與焦點股

昨日盤面已透露資金仍在半導體供應鏈內部輪動，記憶體族群買氣延續，加上隔夜費半逆勢收紅，有利今日相關族群延續市場關注。南亞科（2408）受惠 DRAM 報價回升題材，昨日大漲 7.48%、收 517 元，若量價結構持續轉強，可留意其對記憶體族群的帶動效果；華邦電（2344）同步走強、收 176.5 元，漲幅 5.06%，亦可作為記憶體多頭的重要觀察指標。

光通訊／CPO 方面，眾達-KY（4977）昨日大漲逾 7%，反映 AI 資料中心高速傳輸與光通訊需求題材持續發酵。隨 CPO 與高速光模組需求升溫，相關個股續航力仍值得追蹤；惟近期波動明顯放大，操作上宜觀察量價能否延續，並留意短線獲利了結賣壓。

台股指數研判

指數研判上，台股昨日高低震盪逾 700 點，早盤一度衝上 45,160 點後拉回，終場收 44,933.74 點，仍未站穩 45,000 點整數關卡，短線維持月線之上的震盪整理格局。台積電（2330）昨收 2,375 元、續守月線之上，仍是指數能否延續反彈的重要指標；聯發科（2454）則受到市場擔憂 AMD 加入 Google TPU 供應鏈、可能加劇客製化 AI 晶片競爭影響，昨日重挫 3.77%、收 3,700 元並失守月線，成為大型電子權值股中的相對弱勢指標。相關合作目前仍屬市場消息，後續須觀察是否影響聯發科實際訂單與 IC 設計族群信心。

短線先看 45,000 點能否站穩及 45,160 點附近壓力能否突破；若台積電維持強勢、費半止穩，搭配量能止縮回升，指數才有機會進一步向 46,000 點靠攏。反之，若大型電子權值持續分歧、美債殖利率再度走高，則須留意指數回測月線支撐的風險。

產業強弱觀察

• 相對強勢：記憶體族群（南亞科（2408）、華邦電（2344））延續買氣，DRAM 報價回升與產業復甦預期持續吸引資金；CPO／光通訊（眾達-KY（4977）、立碁（8111））同步走強，AI 資料中心高速傳輸需求題材持續發酵，短線資金集中度較高。
• 相對弱勢：金融股在資金集中記憶體、CPO 等電子題材之際缺乏明顯買盤，表現相對落後；IC 設計則以聯發科（2454）領跌，受到 Google TPU 供應鏈競爭疑慮影響，壓抑大型 IC 設計股信心，後續須觀察個股利空是否擴散至族群。

三、今日盤勢結論

整體而言，美股在長天期美債殖利率重新走高、油價上漲及地緣政治風險升溫下全面收低，台指期夜盤亦跌破 45,000 點，顯示今日台股開盤仍面臨外部市場壓力。不過昨日台股記憶體、CPO／光通訊等題材仍有明顯資金承接，短線可觀察強勢族群能否延續，以及台積電（2330）能否維持相對穩健，減輕電子權值股賣壓。

操作上，今日先觀察 45,000 點能否重新站回，若指數開低後能迅速收斂跌幅、量能止縮，且記憶體與 CPO／光通訊維持強勢，仍可採汰弱留強策略；反之，若 45,000 點持續無法收復、電子權值股同步轉弱，則應控制持股水位，不宜急於追價。另須持續關注美債殖利率、油價及地緣政治變化對市場風險偏好的影響。