費半強彈 4.21%、國安基金今啟動護盤，台積電 ADR 大漲 6.33%

一、美股／國際盤勢

美股上週四（11/5）受美國期中選舉民主黨大勝影響，市場擔憂資料中心建置監管趨嚴，可能延緩 AI 基礎建設投資進度，加上高通（QCOM）智慧手機晶片銷售展望不如預期、安謀（ARM）財測未能滿足市場較高期待，半導體股遭遇大幅調節。費半指數單日重挫 12.25%，創 2020 年 3月以來最大跌幅，那斯達克指數亦跌入修正區。上週五（11/6）賣壓收斂，德州候任州長 Gina Hinojosa 表示並非全面反對資料中心建置，市場對政策衝擊的疑慮略有緩和，帶動晶片股跌深反彈，超微（AMD）上漲 11.04%、輝達（NVDA）上漲 2.78%、美光（MU）上漲 5.12%。

總經面則增添利率壓力。美國 10 月非農就業新增 16.5 萬人，明顯優於市場預期，失業率由4.2% 降至 4.1%，平均時薪月增 0.4%，顯示勞動市場仍具韌性。數據公布後，市場對聯準會 12月升息 1 碼的預期升至約 77%，美債殖利率走高，壓抑股市追價意願。就業市場強勁雖降低經濟衰退疑慮，但也使利率維持高檔的風險升溫，資金在半導體股跌深回補與貨幣政策趨緊之間拉鋸。

上週五美股呈現科技股反彈、傳統權值股偏弱的分歧走勢，道瓊下跌237.33 點、標普 500 上漲23.13 點、那斯達克上漲264.42 點，費半指數反彈 379.11 點，但僅收復前一日跌點約三成，週線仍下跌 12.15%，顯示半導體股尚未擺脫修正壓力。台積電 ADR 上漲 6.33%，收 375.44 美元，有利今日台積電（2330）及電子權值股開盤表現。不過，資料中心監管政策尚未明朗，升息預期亦限制資金追價意願，短線仍以跌深反彈看待，後續須觀察費半能否延續回升，以及外資是否回補台股現貨，才能確認反彈力道。

二、台股盤前觀點

國內政策面成為今日台股反彈的重要支撐。國安基金上週五（11/6）下午召開第 131 次臨時委員會，決議啟動史上第 10 次護盤，授權執行秘書視市場情況動用資金，可動用規模上限為 5,000億元。金管會同日晚間宣布自今日（11/9）起實施五項穩定措施，包括每日盤中借券賣出委託數量上限由前 30 個營業日日均成交量的 30% 降至 3%、最低融券保證金成數由 90% 提高至130%，並放寬信用交易補繳差額的多元擔保品範圍，鼓勵上市櫃公司實施庫藏股及召開法說會。政策措施有助降低短線放空壓力、提振市場信心，但實際護盤規模及資金進場時點仍須觀察。

台指期夜盤受護盤政策與美股科技股反彈激勵，近月契約最高上攻 40,845 點，盤中一度大漲逾千點，終場收 40,298 點，上漲 646 點、漲幅 1.63%，較上週五現貨收盤 39,701.64 點高出約596 點；台積電期貨同步上漲 40 元，收 2,173 元。雖然夜盤重新站回 40,000 點，但漲幅仍低於台積電 ADR 的 6.33%，顯示市場對反彈延續性仍有疑慮。籌碼方面，外資上週五再賣超 911.88億元，連續七個交易日賣超，累計達 7,056.59 億元，反映資金撤出壓力尚未緩解。今日台股預期跳空開高，首要觀察 40,000 點能否站穩，以及台積電（2330）與電子權值股能否帶動指數持續回升。

前一交易日（11/6）表現：

操作上，今日開高後須觀察三項條件：一、加權指數能否收盤站穩 40,000 點；二、外資現貨賣超金額能否明顯縮減；三、新台幣能否維持在 33 元以內，避免股匯再度同步承壓。若三項條件同步改善，且成交量能配合放大，有利延續反彈，後續再觀察能否收復 41,000 點；上週五盤中低點 37,837.05 點則可暫列短線支撐，仍須後續走勢確認。反之，若開高後賣壓再現、指數跌回40,000 點以下，或外資持續大幅賣超，應防範反彈後再度探底。操作以控制風險、汰弱留強為主，持股水位維持五成以下，避免在融資追繳壓力尚未消化前追價。

選股邏輯與焦點股

選股以「政策穩市、跌深後承接、營運數據支撐」為主軸。國安基金已獲授權執行安定市場任務，過去曾買進台積電（2330）、鴻海（2317）、聯發科（2454）等大型權值，但本次實際標的尚未公布，仍須觀察買盤延續性。

台積電（2330）：上週下跌約 9.92%，週五 ADR 反彈 6.33%，有利改善今日開盤氣氛；惟兩地交易時段不同，ADR 溢價不代表現股必然補漲，仍以實際承接為準。

南亞（1303）：10 月營收 349.42 億元、年增 64.6%，創 55 個月新高；電子材料營收占比達61.5%，高階材料需求與售價調升支撐營運，可觀察財報利多能否帶動買盤回流。

群聯（8299）：上週五法說看好企業級 SSD 與 AI 儲存需求，10 月 AI 相關業務營收占比達65%；但消費性需求仍弱、低成本庫存效益逐步消退，須留意毛利率變化。可列為儲存族群止跌指標，待量價穩定後小量分批評估。

台股指數研判

技術面上，截至 11/6，加權指數低於 5 日與月線，負乖離擴大，有利醞釀技術性反彈，但尚未確認落底。上檔先看 40,000 點與上週五高點 40,435.83 點，突破後再觀察 42,000 點及持續下移的5 日線。下方支撐依序為年線與上週五低點 37,837.05 點；若前低失守，修正風險將進一步升高。

台積電（2330）觀察能否收復並站穩 2,200 元；若開高走低、指數留下長上影線，顯示上檔賣壓仍重，須搭配法人買賣超確認籌碼變化。外資台指期淨空單截至 11/6 增至 99,930 口，空方部位仍高；現貨賣壓與期貨淨空單未同步收斂前，反彈先以跌深修復看待，操作不宜追高或擴張槓桿。

產業強弱觀察

• 相對強勢：半導體權值的台積電（2330）、日月光投控（3711），上週五 ADR 分別反彈6.33%、6.43%，有利今日開盤氣氛；大型金控富邦金（2881）、國泰金（2882）曾列入國安基金歷史持股，具政策穩市題材，但不代表本次必然買進。南亞（1303）10 月營收年增 64.6%，高階電子材料需求提供支撐；台塑化（6505）年增 76%，但因設備定檢而月減10.8%，仍須觀察煉油利差與產量恢復。
• 相對弱勢：前波跌幅大、信用籌碼仍待消化的高價 PCB、載板與部分記憶體股，須防反彈後再遭調節；櫃買高本益比個股若缺乏獲利支撐，承接仍宜審慎。資產與營建股則留意升息預期對融資成本及購屋需求的壓力，不宜一概認定全族群走弱。

三、今日盤勢結論

今日台股在國安基金啟動穩市機制、金管會祭出限空措施，以及美股半導體族群跌深反彈帶動下，有望跳空開高、重返4 萬點關卡。台指期夜盤上漲646 點，顯示短線市場信心有所回穩。不過，外資期貨淨空單仍接近10 萬口，加上美國強勁就業數據推升聯準會12 月升息預期，融資追繳壓力也尚未完全消化，短線仍須留意開高後的賣壓。

操作上，建議以基本面穩健、流動性佳的電子權值股為主要觀察標的，反彈過程不宜過度追價，並可視個股表現分批調整短線部位。指數方面，4 萬點為今日多空重要觀察關卡，若能站穩且台積電等權值股同步回穩，有助延續反彈；反之，若開高走低、收盤再度失守4 萬點，代表上檔賣壓仍重，操作宜維持審慎，待外資賣壓收斂、籌碼進一步沉澱後，再評估提高持股比重。