Alphabet 暴跌 12.6%、英特爾盤後重挫逾 20%，AI 投資回報疑慮升溫！

一、美股／國際盤勢

美股週四（10/29）四大指數同步收黑，標普 500 結束連三漲，那斯達克下跌 1.38%，跌幅最重。Google 母公司 Alphabet 第三季營收年增 25%，但搜尋業務營收增幅由第二季的 17% 放緩至 12%，低於市場預期；自由現金流為負 91 億美元，加上公司預告 2027 年資本支出將進一步增加，引發市場對 AI 投資回收與現金流的疑慮，股價重挫 12.64% 至 283.82 美元，創掛牌以來最大單日跌幅。微軟財報優於預期，股價仍小跌 0.16%；資安業者 Fortinet 與企業軟體公司 ServiceNow 分別重挫約 20% 與 27%，顯示市場對科技股獲利展望及高額資本支出的容忍度下降，資金開始更重視 AI 投資能否轉化為獲利與自由現金流。

總經方面，美國第三季實質 GDP 初值季增年率達 3.4%，高於第二季的 2.2%，顯示經濟仍具韌性；9 月 PCE 物價指數月增 0.5%、年增 3.6%，核心 PCE 月增 0.3%、年增 3.1%，通膨壓力仍高。Fed 前一日以 10 比 2 票維持聯邦基金利率於 3.75%～4.00%，兩名反對委員主張升息 1 碼，反映政策內部對通膨風險仍有分歧。資金由大型科技股轉向醫療保健及中小型股，禮來受上修全年財測激勵大漲 6.63%，羅素 2000 指數逆勢上漲 1.01%，顯示本波賣壓主要集中於大型科技股，而非全面性撤出股市。

四大指數收盤如下：

費半指數下跌 165.8 點，終止連四漲。邁威爾（Marvell）傳出洽購光通訊業者 Lumentum，市場擔憂收購成本與整合風險，股價重挫 13.24%；台積電 ADR 下跌 1.75% 至 431.81 美元。盤後科技股利空延續，亞馬遜第三季 EPS 為 1.89 美元、低於市場預期的 1.96 美元，儘管 AWS 營收年增約 39%，股價仍於盤後下跌約 6%；英特爾第四季營收預估僅 150 億至 160 億美元，低於市場預期，反映 PC 市場需求疲弱，盤後股價一度重挫逾 20%。那斯達克 100 期貨於台北時間清晨跌約 1.5%。美股科技股與半導體同步走弱，加上盤後財報不利，預期今日台股電子權值及 AI 相關族群開盤承壓。不過，雲端服務需求仍維持成長，後續應區分終端需求與資本支出回收疑慮，觀察台積電（2330）、聯發科（2454）及 AI ASIC 供應鏈的承接力道，避免將短線評價修正直接解讀為產業需求反轉。

二、台股盤前觀點

台指期 10/29 夜盤以 46,400 點開出，盤中最高 46,637 點，隨後震盪走低，最低下探 45,850 點，終場收 45,926 點，較開盤參考價下跌 643 點；電子期下跌 50.85 點，台積電期貨下跌 30 元至 2,390 元。夜盤收盤較 10/29 加權指數收盤 46,368.33 點低約 442 點，並跌破 46,000 點整數關卡。加上美股科技股全面走弱，預期今日台股跳空開低機率高，46,000 點及 10/27 收盤 46,096.23 點將先轉為短線反彈壓力，下方觀察 10/27 低點 45,676.67 點能否提供支撐。

前一交易日（10/29）台股表現：

10/29 加權指數收 46,368.33 點，下跌 667.25 點，跌破 5 日、10 日均線及季線約 46,505 點；上市櫃合計 1,335 家下跌，市場廣度明顯轉弱。電子權值股賣壓沉重，聯電（2303）法說後重挫跌停，收 115.5 元，聯發科（2454）下跌 4.49% 至 4,045 元，台達電（2308）下跌 4.52% 至 1,480 元；台積電（2330）下跌 10 元至 2,415 元，相對抗跌。

籌碼方面，外資由 10/28 買超 159.57 億元轉為賣超 688.15 億元，投信雖連續 13 個交易日買超，單日買超 70.44 億元，仍不足以抵銷外資賣壓；自營商賣超 215 億元。外資台指期淨空單進一步增至 89,522 口，較前一日增加 4,605 口，現貨與期貨籌碼同步偏空。新台幣匯率亦呈貶值，反映資金面壓力尚未緩解。

今日操作以控制持股水位為優先。若開盤跌破 46,000 點，且前 30 分鐘無法收復，並伴隨電子權值股持續走弱，持股宜降至五成以下，不宜急於搶反彈；若回測 45,676 點附近出現跌勢收斂、量能改善，可觀察短線止穩機會。資金優先留意具基本面支撐、法人持續承接的金融股，但不宜在大盤急跌時追價。今日下午聯發科（2454）召開法說會，關注第四季營運展望、AI ASIC 業務進展及毛利率變化，法說前相關持股不宜貿然加碼，待展望明朗後再評估布局。

選股邏輯與焦點股

本輪修正反映市場重新檢驗 AI 資本支出的現金流回收，10/29 金融與生技類股已有承接買盤。今日優先觀察與 AI 投資循環連動度較低、具獲利配息或獨立營運題材支撐的個股。

中信金（2891）：流動性佳，昨日上漲 1.48%，獲防禦買盤承接，觀察能否延續相對抗跌表現。

國泰金（2882）：昨日上漲 0.87%，隔夜美債殖利率回落，有助緩和債券部位評價壓力，仍須搭配匯率與避險成本觀察。

藥華藥（6446）：昨日逆勢上漲 3.33%，新加坡主管機關已受理 BESREMi 用於原發性血小板過多症的新增適應症申請，提供個股題材支撐；禮來上修全年營收展望亦有利醫藥股氣氛，後續仍以自身藥證與銷售進度為主。

台股指數研判

加權指數自 10/6 盤中高點 49,968.92 點回落，截至 10/29 收盤 46,368.33 點，累計修正約 7.2%；10/28 大漲 939.35 點後，隔日即回吐約七成漲幅，反彈延續性不足。

今日先觀察 46,096 點與 46,000 點攻防，若開低跌破後無法收復，須留意回測 10/27 低點 45,676.67 點。台指期夜盤收 45,926 點，反映短線承壓，實際支撐仍以現貨走勢確認；上檔壓力為季線，未重新站回前，以區間偏弱看待。

台積電（2330）以 2,400 元為短線承接觀察點，若守穩且其他電子權值同步止跌，有利大盤跌幅收斂，但不能據此限定跌幅。操作上，承接未改善的電子權值股逢反彈宜先降低部位，不以融資攤平。

產業強弱觀察

• 相對強勢：金融保險的中信金（2891）、國泰金（2882）、第一金（2892），昨日獲防禦買盤承接，獲利與配息提供支撐。生技醫療的藥華藥（6446）具新增適應症申請進展，科妍（1786）則因玻尿酸填補劑取得中國醫材許可而漲停。華新科（2492）昨逆勢漲 6.28%，被動元件報價與高階產品需求題材延續。
• 相對弱勢：聯電（2303）法說後跌停，市場仍關注擴產折舊與成本對毛利率的壓力；聯發科（2454）受 AI 投資回報疑慮及法說前觀望影響，今日須看 ASIC 展望。台達電（2308）第三季毛利率季減，供應鏈長短料與資料中心建置遞延壓抑短線評價。面板的友達（2409）、群創（3481）昨分別遭外資賣超約 5.04 萬張、4.63 萬張，前日回補未能延續，短線籌碼承壓。

三、今日盤勢結論

美國科技大廠財報表現分歧，Alphabet 自由現金流轉負，加深市場對 AI 投資回收的疑慮，台股今日開低壓力較大，盤勢偏空。盤中先看加權指數能否守住 46,000 點、電子權值股是否止跌；盤後再確認外資現貨賣超是否收斂，以及聯發科（2454）法說對 AI ASIC 出貨與客戶進度的說明。止穩訊號未明前，持股以具獲利支撐的金融、生技個股為主，電子權值股待指數站回季線、買盤延續後，再評估分批回補。